医药基金净值回升板块估值处于低位

我买的医疗基金最近在慢慢回升投资者萧肃说日前，医药板块走强，CRO，单克隆抗体概念等板块当日涨幅超过3%，带动相关主题基金净值反弹记者注意到，自4月27日a股市场开始反弹以来，医药制造类基金中已有60余只基金净值涨幅超过20%有行业分析师指出，目前医药板块估值处于历史低位附近但是医药行业的细分行业很多，每个细分行业的投资逻辑也大不相同受政策影响较小，长期增长逻辑清晰的细分行业更具投资价值

医药类基金净值回升，62只基金净值涨幅超20%

东方财富choice的数据显示，按照choice主题基金分类，市场上属于医药制造的基金有192只从上半年的表现来看，所有基金的净值增长都是负的但自4月27日a股市场开始反弹以来，医疗主题基金净值被带动反弹4月27日—6月30日，所有基金净值增长为正，62只基金净值增长超过20%净值涨幅最大的是元信永丰医疗健康和中信建投医疗健康A/C，该区间单位净值增长率超过33%

但相比同期新能源等部分基金超过50%的净值增长，医疗基金增长略显乏力。

医药行业是公募基金定价能力相对较强的行业之一目前，医药在公募基金中的超配比例处于历史低位一旦逐步加仓，医药板块的超额收益可能会逐步增加天风证券首席策略分析师刘指出

医药股集中度高，估值可能偏低。

其实医药行业涵盖了很多细分行业，涉及医疗服务，医疗器械，生物制品，化学制药，美容保健等等但从基金配置医药股的情况来看，其集中度较高数据显示，一季度有849只基金持有药明康德，540只基金持有迈瑞医疗，523只基金持有志飞生物

医学从来就不是一个行业，而是多个逻辑完全不同的行业的集合医药板块受政策不确定性风险影响较大，对投资者的专业要求较高广药圆石投资医药行业首席研究员李易峰提醒

医药板块目前估值如何记者了解到，股债的收益率差代表了估值的位置，指数的有效性体现在一个指数和行业对估值的敏感度上据刘分析，成熟稳定行业的公司对估值非常敏感，如上证50，沪深300，申万消费，医药等这些指数的估值区间比较明显，所以比较适合股票和债券回报率差的指数目前，医药板块的股债收益率差接近2倍标准差从历史上看，医药板块长期低于—2X标准差的情况并不多见刘对分析说

派旺旗下容止投资的研究员鲍金刚也表示，经过一年多的调整，医药板块的估值达到了历史低点医药行业各子行业投资逻辑差异较大，受政策影响较小，长期增长逻辑清晰的子行业更具投资价值下半年重点关注生命科学上游，消费医疗，估值合理的CXO和部分医疗器械的投资机会风险方面，需要关注部分医疗设备集采导致的降价，以及竞争格局的恶化包金刚分析

李易峰指出，他看好消费医疗，医药R&D外包和科研服务等上游企业其中，消费医疗结合了消费和医疗的优势目前政策影响比较小，比普通消费更迫切医药R&D外包服务行业增加了其长期增长的确定性订单和产能充裕，企业资本支出加速趋势明显，在建项目也呈现高速增长态势，未来三年有望保持较高增长

国际市场:生物医学基金已经筹集了数十亿美元。

从2021年年中开始，国内外三大医药指数开始同步下跌今年6月以来，伴随着美股XBI指数先于纳斯达克企稳，港股恒生医疗保健指数触底反弹，创新药物融资也开始出现边际改善

记者关注到，在美股XBI医药指数波动的时候，生物医药基金已经募集了数十亿美元其中，ARCH Venture Partners在6月宣布完成了ARCH Venture Fund XII的募资该基金筹集了29.75亿美元，可用于早期生物技术公司的建立，发展和融资Third Rock Ventures在6月份宣布，它已经完成了11亿美元基金VI的融资，这笔资金用于创建，孵化和投资早期生物技术公司

从募资情况分析，投资定位更清晰，主体更多样，新成立的机构表现更好李易峰分析认为，医药逐渐成为大型投资机构的标配资产，机构的仓位现阶段处于历史低位伴随着国内医保谈判续签规则的明确，后续创新药谈判和市场化也有望有明确的规则与此同时，CDE发布了支持单组临床实践的肿瘤药物申报指南，政策幅度有所提高医药成长确定性增强，流动性驱动行业快速反弹，具备长期配置价值

据刘分析，预计后续可能会从过去一年的负循环逐步走向股价修复融资边际改善，股价进一步反弹，融资持续改善的正循环从医药行业政策来看，国内预期逐渐好转，这也体现在医疗服务板块在3月下旬比a股市场提前一个半月见底