高景气度下多家CXO企业去年业绩预增未来大型一体化将成主流

和美迪西发布2021年度业绩预告，均预计全年业绩高增至1月19日收盘，A股CXO企业已有5家发布业绩预告，且预计去年全年归母净利润的增速均不低于50%财联社记者测算三家发布营收预测数据的公司发现，这些公司2021年Q4营收均创公司单季度营收历史新高但CXO行业公司二级市场股价表现却并不如业绩那般亮眼，多家CXO企业股价在去年第四季度累计跌幅较大

事实上，CXO行业高景气度成为业界共识，也有分析认为具有技术和一体化等核心竞争力的企业将强者恒强，行业资源将逐步向头部企业集中。

五企业预计最低增速50%，印证高景气度

日前，药明康德预告净利润增速高于营收增速:预计2021年实现营业收入228.19亿元至229.02亿元，同比增加38%到38.5%，归母净利润同比增长68%到70%，为49.7亿元至50.3亿元。

美迪西也同日发布业绩预告，预计营收增速高于净利润增速:预计2021年营业收入同比增长78%，归母净利润为2.78亿至2.91亿元，同比增长115%至125%。面对西部云基地各项突破以及良好的发展态势，中卫市相关负责人表示，下一步，在稳定西部云基地不高于0.36元/千瓦时电价优惠政策的同时，研究出台《中卫市云计算和大数据企业扶持奖励政策》，在税收优惠，绿色发展，人才引进等方面加大扶持力度，并进一步优化营商环境，吸引东部互联网企业数据业务落户中卫。

在此之前，还有三家CXO企业已经发布业绩预告，预告净利润增幅最低为50%。

其中，泰格医药预计2021年归母净利润26.25亿元—30.27亿元，同比增长50%—73%，博腾股份预计归母净利润5亿元至5.32亿元，同比增长54%至64%，九洲药业预计归母净利润为6.09亿元到6.85亿元，同比增长60%到80%。

医药行业资深人士向财联社记者分析称，除了创新药外，现在越来越多仿制药也会有CXO介入，其实医药行业的各个子环节都可以有CXO因此CXO依然是目前医药子版块里面增长确定性和增速都比较高的行业

一位CXO公司人士真切感受到了行业的快速发展，他告诉财联社记者:近几年公司订单增长较好，结合从客户那儿了解的情况来看，我觉得最近几年行业保持较好的增速应该没什么问题。

药明康德方面则向财联社记者预计称:在2021年强劲增长的基础上，我们预计2022年收入和利润增长将继续加速，尤其是WuXi Chemistry业务。

单季度营收创新高为何股价下跌。

从单季度数据来看，药明康德Q4实现营业收入范围在62.98亿元—63.81亿元之间，创下公司单季度营收新高，且除2020年Q1受新冠疫情影响外，公司营收持续保持季度环比增长的态势。

另外两家透露营收数据的CXO公司，去年Q4单季度营收也创下历史新高。

博腾股份预计去年全年实现营业收入30.04亿元至31.08亿元，以此计算公司Q4营收范围为9.74亿元—10.78亿元之间，相较于历史高点增幅超过25%，以美迪西披露的2021年度预计营收增幅为78%测算，美迪西2021Q4营收将达到3.99亿元，也将为单季度历史新高水平。

这样的单季度营收表现，或也将为其他CXO企业2021年营收水平增强确定性。

Wind数据显示，CRO板块另外12家截至1月19日收盘尚未发布2021年度营收预告的公司中，泰格医药，九洲药业，康龙化成，皓元医药这四家公司去年前三季度营收已经高于2020年度全年，这也意味着它们2021年全年营收同比增长的确定性较高，阳光诺和，博济医药，成都先导去年前三季度累计实现的营收，相比2020年全年差距不到5000万元。。

可是从股价走势上来看，Wind数据CRO板块12家企业去年第四季度股价累计下跌，美迪西，康龙化成，阳光诺和，皓元医药，药石科技跌幅均超30%，诺泰生物，昭衍新药，泰格医药和药明康德的跌幅也超过20%。

且在发布业绩预告后，今日美迪西和药明康德分别收跌2.42%和4.92%。

上述CXO公司人士告诉财联社记者，二级市场可能对很多事情，比如传闻，政策等更加敏感一些，股价下跌一般也是行业整体回调。

上述医药行业资深人士则向财联社记者分析称，股价回调也很正常，现在最主要的还是怕政策影响，也有单季度增速放缓的原因。

以药明康德为例，据财联社记者计算，药明康德2021Q4单季实现的营收同比2020Q4增长33.4%—35.16%，但环比增速为5.23%—6.62%，增速相较2021年Q2和Q3单季环比增速，呈现放缓趋势。

大型一体化将成行业主流

上述医药行业资深人士进一步向财联社记者分析称，现在CXO企业总体会走一体化布局，譬如药明康德和康龙化成等龙头，然后就是要和大客户深度绑定，产能也要及时跟上，我觉得市场还是很在意增速能不能一直保持高速，那就要看订单量是不是能持续增长长期来看，具有技术和核心竞争力的龙头企业将更有优势，也更有投资价值

财联社记者注意到，在上述已披露业绩预告的5家CXO企业中，药明康德和美迪西均在业绩预告公告中提及一体化。

药明康德在公告中表示，整合后的化学业务板块，持续建设一体化，端到端CRDMO业务，订单需求旺盛，美迪西在公告中表示，2021年公司继续深耕临床前一体化新药研发服务业务2021年度公司新签订单同比增长88%左右

药明康德方面告诉财联社记者:我们独特的一体化CRDMO和CTDMO将引领全球生物医药行业的商业模式创新，2022年我们将继续在全球各个业务部门积极建设产能，满足客户需求。

对此，美迪西证券部工作人员告诉财联社记者:我们一直做临床前一体化业务，临床前研究也有涉及生物药与细胞和基因治疗领域，在更远的未来可能会有往临床研究的考虑，但目前主要还是做临床前综合研发服务。

苏宁金融研究院研究员耿逸涛向财联社记者表示，传统的CXO服务商往往只专注于提供CRO或CMO/CDMO某一领域或其中某一环节的服务，伴随着药企订单需求的不断外延和市场的不断发展，部分CXO企业将通过自主建设和外部并购持续构建一体化服务解决方案这一方向将成为CXO行业未来趋势

美迪西在投资者互动交流中表示，参照国外的市场格局与发展路径，具备GLP资质且综合实力强，经营规模较大，研究质量较高，综合研发能力强的大型一体化CRO企业是未来行业的主流，行业资源将逐步向头部CRO企业集中。