微医新获超10亿元融资，“数字健共体”业务缘何受国资青睐？

数字医疗服务平台微医最近几天获得超10亿元融资与以往外国美元基金或保险公司的投资不同，这次的主导投资者是山东省国有产业投资基金

从新闻来看，自2019年底微医提出数字健康社区以来，该业务成为其核心商业模式，整体落地多个地区，它在申请上市的时候，也是用了很多笔墨来强调这块业务在各地的布局经过大约2—3年的投资，建设和运营，曾经被业界认为模式过重，投入过高，涉及医疗行业主体过多的业务，已经做出了相对成熟的营收贡献，部分省份月营收近亿元，这或许是获得资本持续押注的重要原因

春江水暖鸭先知，投资者开始用真金白银投票这笔融资无疑将为2022年下半年的数字医疗市场注入一剂强心针虽然目前市场仍处于震荡整理阶段，但确定性高，成长性强的稀缺优质标的在这个节骨眼上又拿到钱了此外，国有资产从之前的秘密观望到个人端的转变，也反映出国家和地方政府正在大力扶持和发展数字医疗健康产业

国有资本押注数字健康社区

外界普遍认为，中国互联网医疗行业已经进入下半场一个重要的标志是，市场对互联网医疗平台的估值逻辑开始发生变化

严格监管就是缩影今年，伴随着《互联网诊疗监管细则》和《中华人民共和国药品管理法实施条例》的出台，国家开始加强对互联网诊疗服务和网上售药的监管，互联网医疗回归大病医疗

在未来，很难说互联网卖药是一门好生意反映在港股二级市场，以医药电商为主营业务的相关平台从高点下跌超七成，反映出市场情绪低落

在政策的鼓励下，专注于大病医疗服务的平台似乎有了更多机会微医就是这个赛道的代表之一从媒体报道披露的信息来看，微医之所以获得国资青睐，很大程度上得益于其数字健康社区业务

这项业务是微医的摇钱树简单来说就是基于微医积累的能力，依托区域互联网医院，整合医疗健康服务机构，组建互联网医联体和健康医疗组织为大医院分担压力，提高基层医院能力，提高医保和商保支付效率，从而提高区域健康指数是其业务的价值主张

当然，市场更关心的是数字健康社区是否有足够的商业价值或增长潜力。

媒体报道称，微医在这些省份很多城市的数字健康社区业务和营收都达到了三级医院的规模微医在这个问题上并没有透露详细的数据，但粗略计算，一家普通三级医院一年的营收大概在5亿—8亿元结合其数字健康社区，已在山东，天津，福建，上海等省份实施，微医这一业务的整体营收规模已经有足够的增长空间

国资投资背后的逻辑:民生+产业

此次融资的另一个关注点是，投资方是山东国有产业投资基金。

据青桐资本调查，疫情后相当一段时间内，国资仍将保持较强的参与投资引导力度，部分市场化基金也在加大与地方政府引导基金的合作。

青桐资本也认为，国资对项目有明显偏好，主要是对成熟标的，从项目阶段，区域，业绩等方面考虑，同时，优先选择区域项目，促进当地产业发展。

所以，不难理解国资和微医的核心逻辑——

在疫情和行业监管政策日益明确的催化下，各地迫切需要通过落地大健康产业，促进经济发展，提升民生服务水平而数字健康社区在服务民生，聚集产业，可复制性等方面的多重价值和叠加效应，自然让微医成为国有产业基金投资的最优选项

从这个角度来说，微医确实是一个容易下手的对象。

据介绍，微医此前在山东落地的数字健康社区取得了不错的效果其服务覆盖山东省16个地市，累计服务参与人数1800万人，在线咨询800多万人次，慢服务患者近200万人此外，数字健康社区还推动了医疗，医药，保险，医疗，金融服务的建立，实现了产业集聚，如微医投资成立山东扁鹊集团这在一定程度上给了山东国资继续加码微医的信心

根据消息显示，除山东国资外，多家国有产业投资基金正在与微医洽谈，计划通过资本+产业合作的方式，加速数字医疗平台与地方医疗健康服务体系的融合，推动地方数字健康产业发展，提升民生服务水平。

微博士，下一盘什么样的棋。

回到微医，这家公司在业内讨论度很高，但总是很难和业内其他公司相提并论通过其数字健康社区业务，会发现它越来越不像传统的互联网医疗平台，越来越重

传统意义上的互联网平台，最擅长四两拨千斤投资较轻的数字技术，撬动广泛的资源，用技术势能对传统行业进行降维，实现快速扩张，这在零售，金融，出行等领域是不利的。

以前互联网医疗平台一般都是这样，但人们一次次发现，医疗和其他行业不一样这是一个壁垒高，专业要求高的领域曾经被奉为圭臬的互联网流量为王逻辑，在这个行业频频哑火，很多互联网医疗企业受挫

微医可能意识到了这一点，也可能尝试过但失败了多年来一直在进行线上线下融合的布局，与传统公共医疗服务体系融合

最值得注意的是，与其他大部分互联网医疗平台一两家互联网医院一统天下的轻装上阵不同，微医已经在全国34家互联网医院落地，其中19家已支付医保——考虑到互联网医院全部由实体医院支撑，也就是说，微医至少拥有34家实体医疗机构，大部分具备一定水平的诊疗服务能力毕竟只有这样才能获得对医疗服务质量要求极高，审查严格的医保

依托已开通医保支付的互联网医院，微医可以在全国各地落地数字健康社区。

在实际业务中，微医把重的概念带到了黑比如慢病管理方面，据公开报道，在山东，微医数字健康社区通过整合大型医疗机构资源，在济南，泰安，潍坊等城市设立了50余家慢病服务中心，为患者提供线上线下一体化的三师共管服务，在天津，由微医牵头的天津基础数字健康社区，与全市基层医疗机构建立了标准化的慢病管理中心，共同管理超过60万的慢病患者，包括糖尿病患者和高血压患者

现在回过头来看，微医的选择有得有失:数字健康社区前期的巨额投入和成长期的精耕细作，势必难以获得快速回报，或可能拖累其财务报表的表现，当管道铺设完毕，基础设施铺设完毕，实现常态化运营，其规模化营收能力是常规互联网医疗在线服务无法比拟的更重要的是，基于此，微医建立了竞争壁垒，这样的业态往往会给当地带来相关产业资源的虹吸效应，这也可能是吸引当地国资成为股东的重要原因