四环医药上半年亏损近亿，全力转向的医美板块严重下滑

四环医药上半年亏损近亿元，全面转向的医美板块下滑严重。

中报解释称，报告期内公司业绩下滑主要受上半年国内疫情持续发展及医药行业政策变化影响。

日前，香港上市公司四环医药发布2022年中期报告报告期内，公司营收14.64亿元，同比下降23.3%，公司所有者应占利润约4040万元，同比下降93.4%，期间亏损9590.1万元，同比扭亏为盈

日前，四环医药在开盘价下跌后震荡回调，收盘价为1.000港元/股，下跌0.99%。

目前，四环医药的主营业务分为药房和医美两大部分前者包括朱轩生物和惠生生物，两个创新药平台，仿制药，原料药等后者在2014年孵化目前，四环医药是国内唯一一家拥有肉毒素的上市公司

中报解释称，报告期内公司业绩下滑主要受上半年国内疫情持续发展及医药行业政策变化影响具体来看，报告期内，公司医美业务收入和分部营业利润分别约为9860万元和4160万元，同比下降61.8%和79.1%仿制药业务收入和分部营业利润分别为12.33亿元和6.83亿元，同比下降18.3%和25.4%创新药业务及其他业务收入约1.33亿元，同比下降4.9%

目前，虽然医美业务对公司营收贡献不大，今年上半年占比仅为6.73%，但四环医药最近几年来却因为这一板块而备受市场关注2020年底，公司独家代理的韩国肉毒毒素产品乐替宝在中国获批，2021年2月正式上市

相对于非常拥挤的玻尿酸市场，国内只有4家肉毒素获批，竞争相对温和截至今年7月底，乐体宝其销售渠道已覆盖29个省，280多个城市和2920多家医疗机构其中，乐体宝50U品种今年也开始销售，增加了市场上小剂量的选择

此外，今年4月，公司独家代理的韩国Hugel透明质酸钠凝胶在中国获批报告期内，公司还获得Cellbooster，瑞士Suisselle SA的高端玻尿酸产品中国独家代理权，以及光电设备和再生医用材料的布局四环药业表示，公司预计，如果下半年疫情稳定，公司医美业务将逐步回暖，业绩将强劲反弹

相比之下，四环医药的摇钱树仿制药业务即将被放弃目前仿制药占营收的80%左右此前，自四环药业2012年相继布局朱轩生物和惠生生物两大创新药平台以来，超过10亿元的投资来自公司仿制药收入

但在2018年实施的一系列产业政策下，如重点监测合理用药，医保谈判，国家集中采购等，仿制药业务市场萎缩已成定局2019年，公司脑苷肌肽注射液等7个核心产品被列入第一批国家合理用药重点监测名单其上年销售额达23.82亿元，营收占比超过80%

此后，公司毛利率自2018年81.5%的高点开始不断下滑，2019年至2021年分别为79.5%，77.7%和74.4%这种影响延续至今今年上半年，公司的毛利率为68.5%在2020年，2021年年报及今年中报中，公司将原因归结为原高毛利重点监控目录药品销量大幅下降，集中采购导致药价小幅下降，高毛利率产品销量减少

今年7月，四环医药宣布，计划在未来12–24个月内逐步出售仿制药等传统业务今年上半年，公司已以1.18亿元出售北京宣生药业99.9%的股权公司主要产品为注射用盐酸罗沙替丁，2021年净亏损9.5万元

在药物创新方面，朱轩生物和汇生生物分别专注于乳腺癌和糖尿病具体来看，今年7月，朱轩生物的氟维司群注射液上市申请已被美国食品药品监督管理局受理这是朱轩生物提交的第一份抗肿瘤药物上市申请CDK4/6抑制剂吡罗昔康联合该药和芳香化酶抑制剂两个适应症已进入三期临床试验阶段此外，质子泵抑制剂安娜拉钠肠溶片的II期临床试验申请已获美国食品药品监督管理局批准

截至目前，重磅产品德谷胰岛素注射液已通过国家美国食品药品监督管理局验收，成为国内首个申请上市并获得验收的第四代胰岛素类似物此外，一类创新药SGLT—2抑制剂格列奈，门冬胰岛素注射液，门冬胰岛素30注射液，门冬胰岛素50注射液的上市申请均已受理德固门冬胰岛素注射液处于三期临床阶段，已全部出组

R&D投资方面，今年上半年，公司研发支出约4.57亿元，同比增长37.1%其中，创新药物及其他板块研发支出3.18亿元，同比增长46.0%

在融资方面，四环药业今年3月发布公告称，拟将朱轩生物分拆，独立在科创板上市此前，朱轩生物已分别于2020年8月和2021年12月完成A轮和B轮融资，融资总额15.6亿元，投后估值近70亿元汇生生物也在今年上半年完成了5亿元的A轮融资，投后估值达到50亿元